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五粮液:营销变革促进渠道高质量转变 批价提升明显

2020-07-15 08:23  中国酒业期货配资   佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

事件:近期我们同公司交流,并走访部分核心渠道,了解到公司持续深化营销变革促进渠道向高质量转变,提升增长质量,三损三补要求有效落实。公司当前批价已经逐步回升至940元左右,渠道转变效果逐步见效,全年双位数增长信心充足。

营销变革促进渠道向高质量转变,三损三补要求有效落实。2019年公司已完成营销数字化转型系统的搭建,今年外部因素进一步促进变革进程。针对疫情影响,公司依托数字化系统严格管控货物流,经销商流动库存保持合理水平,并加大对违规经销商的处罚力度,对渠道配额进行优化调整,未来增量将投向新零售及团购渠道,促进渠道向高质量转变。公司提出的“三损三补”要求得以有效落实,一是零售损失团购补,公司加大企业团购攻关力度,已经拜访全国4000多家有影响力企业,在核心意见领袖培育方面取得积极效果;二是线下损失线上补,5月底成立新零售公司,加强对消费者数据的挖掘分析、对价格波动的监控、对组织团队的考察评价等关键工作;三是老品损失新品补,公司已经推出501五粮液,3000+产品预计也即将推出,均为公司下半年增长创造基础。

批价提升明显,全年双位数增长信心足。当前动销水平恢复至7-8成,在需求回暖和高质量渠道建设的双重驱动下,批价逐步由890提升至当前940,春节目标破1000元。我们认为批价上行提升渠道信心,在新零售和团购渠道发力的基础上,叠加3000+等新品的推出,全年双位数增长有信心,预计公司上半年营收稳定增长,下半年公司发货加快动销提速,业绩表现更好。

盈利预测:公司渠道向高质量转变,三损三补有效落实,批价提升超预期,短期批价目标破1000,H2发货加快动销加速,预计2020-2022年EPS为5.25元/6.35元/7.57元,对应PE为42X/34X/29X,维持“买入”评级,目标价调至254元。

风险提示:疫情持续发酵;食品安全问题;行业竞争加剧

    关键词:五粮液 白酒股 白酒板块  来源:东北证券  李强 张立
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